भारत की स्थापित अक्षय ऊर्जा क्षमता, बड़े जलविद्युत को छोड़कर, हाल ही में 100 GW का आंकड़ा पार कर गई है।
श्रेयस गर्ग और गगन सिद्धू द्वारा
भारत की स्थापित अक्षय ऊर्जा (आरई) क्षमता, बड़े जलविद्युत को छोड़कर, हाल ही में 100 गीगावाट का आंकड़ा पार कर गई है। यह एक साल में हुआ है जब भारतीय आरई डेवलपर्स ने अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड बाजारों में पहले से कहीं ज्यादा पूंजी जुटाई है। ये दो मील के पत्थर निकटता से जुड़े हुए हैं।
एक तरफ, भारत ने खुद को २०३० तक ४५० गीगावॉट आरई (बड़े हाइड्रो को छोड़कर) का महत्वाकांक्षी लक्ष्य निर्धारित किया है। मौजूदा स्तर से ४.५ गुना क्षमता बढ़ाने के लिए बिजली क्षेत्र के बुनियादी ढांचे में महत्वपूर्ण निवेश की आवश्यकता होगी। सीईईडब्ल्यू सेंटर फॉर एनर्जी फाइनेंस (सीईईडब्ल्यू-सीईएफ) के विश्लेषण से पता चलता है कि भारत को अकेले उत्पादन के लिए अपनी 2030 महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने के लिए लगभग `15 लाख करोड़ ($200 बिलियन) जुटाने की जरूरत है। इसके अलावा, इसके साथ संचरण, वितरण और भंडारण के लिए सैकड़ों अरबों डॉलर की आवश्यकता होगी।
दूसरी ओर, बिजली क्षेत्र (बैंकों और एनबीएफसी) के पारंपरिक ऋणदाताओं के पास स्पष्ट रूप से 2030 के लक्ष्यों को स्वयं वित्तपोषित करने के लिए हेडरूम नहीं है। इसे संदर्भ में रखने के लिए, मार्च 2020 तक सभी प्रकार के उत्पादन और ट्रांसमिशन सहित भारतीय बैंकों के लिए कुल बिजली क्षेत्र का जोखिम ~ 6 लाख करोड़ ($ 77 बिलियन) था। बिजली क्षेत्र को उधार देने वाले दो प्रमुख एनबीएफसी, आरईसी लिमिटेड और पावर फाइनेंस कॉरपोरेशन ने अतिरिक्त 7 लाख करोड़ रुपये (91 अरब डॉलर) का कर्ज दिया था। इन परिस्थितियों में, इन स्रोतों से अपने मौजूदा एक्सपोजर के शीर्ष पर आरई के लिए आवश्यक अतिरिक्त सैकड़ों अरबों को अवशोषित करने की अपेक्षा करना एक लंबा आदेश है।
यह वह जगह है जहां बांड बाजार एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकते हैं। सबसे पहले, वे बैंकों और एनबीएफसी जैसे बिचौलियों के माध्यम से जाने के बजाय डेवलपर्स को सीधे अपने स्रोत से ऋण पूंजी तक पहुंचने में मदद कर सकते हैं। बांड बाजारों के माध्यम से जुटाई गई ऋण पूंजी इस प्रकार सस्ती होती है और आमतौर पर अपेक्षाकृत उदार वाचाएं होती हैं। दूसरा, कई संस्थागत ऋणदाता वर्तमान में आरबीआई की बिजली क्षेत्र की उधार सीमा के पास हैं, इसलिए बांड बाजारों के माध्यम से उनसे ऋण पुनर्वित्त करने से उनकी पुस्तकों से पूंजी मुक्त हो जाती है। पूंजी के परिणामी पुनर्चक्रण से ऋणदाताओं को बिजली क्षेत्र को नए ऋण प्रदान करने की अनुमति मिलती है।
इस संदर्भ में, विदेशी बांड बाजार धन का एक महत्वपूर्ण स्रोत रहा है। 2014 से, भारतीय आरई डेवलपर्स (बड़े हाइड्रो सहित) ने विदेशी बाजारों में ‘ग्रीन बॉन्ड’ के माध्यम से लगभग 90,000 करोड़ रुपये (12.7 बिलियन डॉलर) जुटाए हैं। ओवरसीज ग्रीन बॉन्ड्स ने भारत में कम से कम 10.6 GW आरई परियोजनाओं के लिए ऋण पुनर्वित्त किया है। हाल के महीनों में गतिविधि की गति में तेजी से वृद्धि हुई है, डेवलपर्स ने अकेले 2021 में 37,400 करोड़ रुपये (5.1 बिलियन डॉलर) जुटाए हैं। यह किसी भी पिछले पूर्ण कैलेंडर वर्ष की तुलना में अधिक है।
विदेशी बाजारों में ग्रीन बॉन्ड जारी करने पर भारत के कुछ सबसे बड़े डेवलपर्स (ग्रीनको, रीन्यू पावर, एज़्योर पावर और अदानी ग्रीन एनर्जी) का वर्चस्व है। हालांकि, 2021 में इन बाजारों में चार नए प्रवेशकों (कॉन्टिनम ग्रीन एनर्जी, हीरो फ्यूचर एनर्जीज, जेएसडब्ल्यू हाइड्रो और एसीएमई सोलर) ने डेब्यू किया है। एशियाई निवेशकों के नेतृत्व में, विदेशी बाजारों ने भारतीय ग्रीन बॉन्ड में उच्च रुचि दिखाई है। औसत ओवरसब्सक्रिप्शन 370% पर है।
इस साल मजबूत बाजार प्रतिक्रिया में और वृद्धि हुई है, जिससे डेवलपर्स को बांड मूल्य निर्धारण को कड़ा करने की अनुमति मिली है। 2021 के लिए औसत ब्याज दर 4.2% है, जो कुल औसत से 100 आधार अंक कम है। ये रुझान इस बात को उजागर करते हैं कि विदेशी बॉन्ड बाजार सस्ते कर्ज के उपयोगी स्रोत हैं।
विदेशी हरित बांड द्वारा पुनर्वित्तपोषित 10.6 गीगावाट में राज्य उपयोगिताओं के साथ ऑफटेकर के रूप में परियोजनाओं का वर्चस्व है। भुगतान में देरी के कथित जोखिम के बावजूद, डेवलपर्स ने कई उपयोगिताओं को शामिल करने के लिए पोर्टफोलियो में विविधता लाकर बाजार में मजबूत रुचि पैदा की है। इसके अलावा, प्रौद्योगिकी, परिचालन इतिहास और टैरिफ रेंज जैसे पोर्टफोलियो मापदंडों से बांड मूल्य निर्धारण भौतिक रूप से प्रभावित नहीं हुआ है।
ये निष्कर्ष बताते हैं कि कैसे विदेशी बॉन्ड बाजार भारत के ऊर्जा संक्रमण को वित्तपोषित कर सकते हैं। बेशक, विदेशी बाजार विदेशी मुद्रा जोखिम, हेजिंग लागत, उच्च जारी करने की लागत और लंबे समय तक लीड समय भी लाते हैं। इन चुनौतियों का समाधान करने के लिए, नवजात घरेलू हरित बांड बाजार को ऋण पूंजी के लिए एक अतिरिक्त मार्ग के रूप में विकसित करना महत्वपूर्ण है। 2021 में, `ग्रीन बॉन्ड बाजार ने कई वर्षों के अंतराल के बाद एक डेवलपर द्वारा अपना पहला जारी किया जब वेक्टर ग्रीन एनर्जी ने एएए रेटिंग पर 1,237 करोड़ रुपये जुटाए। इसके अलावा, भारत-अंतर्राष्ट्रीय एक्सचेंज (आईएनएक्स) एक दिलचस्प संकर है जो डेवलपर्स को भारतीय एक्सचेंज पर सूचीबद्ध करके विदेशी मुद्राओं में धन जुटाने की इजाजत देता है। INX एक समर्पित ग्रीन बॉन्ड लिस्टिंग श्रेणी प्रदान करता है और 2021 में अपना पहला अनन्य डेवलपर ग्रीन बॉन्ड देखा: ReNew Power से $ 585 मिलियन का निर्गम।
डेवलपर्स के अलावा, अपस्ट्रीम आरई मैन्युफैक्चरिंग जैसे उद्योग भी ग्रीन बॉन्ड के माध्यम से पूंजी जुटाने के लिए अपने ‘ग्रीन’ क्रेडेंशियल्स का उपयोग करने पर विचार कर सकते हैं। स्टील और सीमेंट जैसे ऊर्जा-गहन उद्योगों में खिलाड़ी अपने आरई संक्रमण को तेज कर सकते हैं और तेजी से हरे रंग में बदलने के लिए अनुकूल मूल्य पर पूंजी प्राप्त कर सकते हैं। कुछ ने ऐसा करना शुरू भी कर दिया है।
अंत में, विदेशी बांड बाजार भारत के ऊर्जा संक्रमण के प्रबल समर्थक रहे हैं। नीति निर्माताओं को उनसे सीखना चाहिए ताकि भारतीय डेवलपर्स को घर के करीब एक समान प्रकार की ऋण पूंजी तलाशने में मदद मिल सके। २०३० तक आरई के ४५० गीगावॉट तक भारत के अभियान को तेज करने के लिए सभी सिलेंडरों पर आग लगाने के लिए पूंजी के स्रोतों की आवश्यकता होगी।
ऊर्जा पर्यावरण और जल परिषद (सीईईडब्ल्यू-सीईएफ) में क्रमशः, सलाहकार, और निदेशक, ऊर्जा वित्त केंद्र
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