इन्फोसिस के Q4 परिणाम मुख्य रूप से 1.2% qoq cc की मौन वृद्धि के कारण अनुमान से चूक गए। हालांकि, वित्त वर्ष 2013 के लिए इसका 13-15% राजस्व वृद्धि मार्गदर्शन और सर्वकालिक उच्च शुद्ध परिवर्धन मजबूत मांग दृष्टिकोण को दर्शाता है। चल रहे लागत दबावों के कारण Mgmt ने FY23 मार्जिन मार्गदर्शन को 100bps से घटाकर 21-23% कर दिया। हम अपने वित्त वर्ष 23-24 के अनुमानों को 3-6% तक कम करते हैं और इंफोसिस से वित्त वर्ष 2012-24 में 14% ईपीएस सीएजीआर देने की उम्मीद करते हैं। मजबूत विकास दृष्टिकोण पर 2,050 रुपये (30x FY24 EPS) के संशोधित PT के साथ खरीदें बनाए रखें।
Q4 परिणाम निराश करते हैं: $4.3 बिलियन का राजस्व, CC के संदर्भ में 1.2% qoq, हमारे / आम सहमति अनुमानों से चूक गया। उम्मीद से कम राजस्व के परिणामस्वरूप EBIT मार्जिन में तेजी से 190bps qoq गिरावट आई, जो 21.6% (हमारे / आम सहमति अनुमान से नीचे) हो गई और इसके परिणामस्वरूप 2% qoq गिरावट के साथ 57 बिलियन रुपये हो गया, जो अनुमान से भी कम था। FY22 के लिए, Infosys ने 150bps मार्जिन कंप्रेशन के साथ 23% तक 19.7% सालाना cc ग्रोथ दी।
चौथी तिमाही की सुस्ती…: चौथी तिमाही में इन्फोसिस की वृद्धि ने मौसमी कमजोरी को देखते हुए निराश किया। इसके शीर्ष-2 कार्यक्षेत्रों (बीएफएसआई और खुदरा) और शीर्ष बाजारों (उत्तरी अमेरिका और यूरोप) में सुस्त वृद्धि और लाइफ साइंसेज वर्टिकल में तेज गिरावट के परिणामस्वरूप विकास प्रदर्शन में कमी आई। विनिर्माण क्षेत्र में वृद्धि (+5% तिमाही दर तिमाही), संचार (+3% तिमाही दर तिमाही) और ऊर्जा और उपयोगिताएँ (+3% तिमाही दर तिमाही) मजबूत रही।
…लेकिन FY23 के विकास मार्गदर्शन को प्रोत्साहित करना: Q4 में बड़ी डील बुकिंग $ 2-2.5 bn रेंज में $2.3 bn पर रही, जिसमें c.48% शुद्ध नई थी। H2FY22 में शुद्ध-नए बड़े सौदों में सालाना 65% की गिरावट और Q4 में कमजोर निकास के बावजूद, Infosys ने FY23 के लिए 13-15% की वृद्धि मार्गदर्शन देकर आश्चर्यचकित किया। प्रति एमजीएमटी, यह मजबूत डील पाइपलाइन और मौजूदा ग्राहकों के साथ जुड़ाव के विस्तार को दर्शाता है। चौथी तिमाही में इंफोसिस की 22 हजार नेट हायर अब तक की सबसे ज्यादा थी। इसका FY23 मार्गदर्शन 2.7-3.4% CQGR का तात्पर्य है जो उचित लगता है। हम उम्मीद करते हैं कि इंफोसिस अपने राजस्व में 16% – 1 फीसदी की वृद्धि निर्देशित सीमा के ऊपरी छोर से ऊपर करेगी, क्योंकि इसने मौजूदा एमजीएमटी के तहत हर साल इसे 1-6% तक पीछे छोड़ दिया है।
Q4 में तीव्र मार्जिन में गिरावट: अपेक्षित पास-थ्रू लागत (90bps मार्जिन हिट), उच्च कर्मचारी लागत (30bps मार्जिन हिट), यात्रा लागत में वृद्धि (30bps मार्जिन हिट) की तुलना में इंफोसिस का मार्जिन 190bps qoq नीचे था। Mgmt ने कहा कि जबकि तिमाही वार्षिक एट्रिशन Q4 में 5ppts नीचे है, FY23 में वेतन वृद्धि पिछले वर्ष की तुलना में अधिक हो सकती है। हमने अपने मार्जिन अनुमानों में 100-170 बीपीएस की कटौती की है और वित्त वर्ष 22 में 21.9% मार्जिन की उम्मीद की है – मार्गदर्शन सीमा के मध्य बिंदु से थोड़ा नीचे।
खरीदें बनाए रखें: इंफोसिस 28x 1-वर्ष fwd PE पर ट्रेड करता है – 2% अधिक आय वृद्धि दृष्टिकोण होने के बावजूद, TCS पर 10% की छूट। जबकि हम उम्मीद करते हैं कि स्टॉक Q4 के परिणामों के बाद सही होगा, हम ध्यान दें कि FY20 के बाद से, जब भी Infosys TCS पर 10% की छूट पर ट्रेड करता है, तो उसके स्टॉक ने अगले 12 महीनों में TCS को 10% से बेहतर प्रदर्शन किया है।
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Today News is Infosys Rating ‘Buy’; Below-par performance in Q4FY22 i Hop You Like Our Posts So Please Share This Post.
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